聯合資信評估股份有限公司最新跟蹤評級決定，維持雙良節能系統股份有限公司主體長期信用等級為 AA-，同時維持其發行的「雙良轉債」信用等級為 AA-，評級展望保持穩定。該評級結果於 2026 年 6 月 27 日出具。
2025 年，公司營業總收入為 75.65 億元，同比下降 43.47%。分業務看，節能節水裝備收入小幅下滑 9.29% 至 27.23 億元，但毛利率穩定在 27.72%，是公司利潤的主要來源，當期該板塊新簽訂單金額同比增長 15.97% 至 35.21 億元，期末在手訂單 42.93 億元，為後續收入提供保障。新能源裝備業務因多晶矽還原爐訂單大幅減少，收入暴跌至 0.98 億元，毛利率降至 14.35%。光電產品收入因行業供需失衡和價格下行而腰斬，錄得 44.20 億元，毛利率仍為 -10.79%，但得益於降本增效及代加工業務增加，虧損幅度較上年收窄。綜合毛利率由上年的負值轉為 4.03%。
財務數據顯示，受利潤虧損和融資縮減影響，公司資產總額降至 2025 年末的 243.91 億元，所有者權益降至 36.55 億元。公司現金及現金等價物僅 4.56 億元，貨幣資金受限比例高達 90.37%。全部債務雖有收縮，但仍達 145.29 億元，其中短期債務佔 71.70%，資產負債率和全部債務資本化比率分別升至 85.01% 和 79.90%，短期償債壓力大。
不過，經營活動現金流出現明顯改善，從 2024 年淨流出 0.01 億元轉為 2025 年淨流入 20.22 億元，主要得益於加大回款、與供應商協商延期付款及主動減產虧損產品。籌資活動則繼續淨流出 15.07 億元。2025 年，公司利潤總額虧損 12.64 億元，但較上年 25.45 億元的虧損大幅收窄。
進入 2026 年一季度，部分可轉債完成轉股使公司全部債務減至 116.66 億元，資產負債率降至 80.67%，但利潤總額仍虧損 4.62 億元，籌資活動現金流淨流出 5.23 億元。
外部支持方面，控股股東雙良集團有限公司 2025 年以來向公司提供無息借款，並與一致行動人通過股權質押為上市公司融資擔保，緩解了資金周轉壓力。
跟蹤期內，公司因信息披露誤導性陳述受到中國證監會江蘇監管局行政處罰，被責令改正、警告並罰款 400 萬元，相關責任人也受到處罰。此外，公司根據新規取消了監事會，由董事會審計委員會承接其職能。
「雙良轉債」發行規模 26 億元，截至 2026 年 3 月底餘額為 14.01 億元，將於 2029 年 8 月 8 日到期。聯合資信指出，該債券設有轉股、贖回及回售條款，存續期較長，目前違約概率很低。