通威股份有限公司的主體長期信用等級和“通22轉債”的債項信用等級均被聯合資信評估股份有限公司維持為AAA，評級展望保持穩定。這一結論源自聯合資信2026年6月29日發布的一份跟蹤評級報告，報告編號為聯合〔2026〕5081號。
報告指出，通威股份作為“農業（漁業）+光伏”雙主業上市公司，行業地位突出。不過，跟蹤期內光伏製造行業陷入深度調整，公司光伏產品價格和產能利用率雙雙下降，導致光伏業務收入進一步萎縮，且該板塊毛利出現虧損。同時，公司飼料業務經營穩健，產品價格與原材料價格同步波動，毛利率相對穩定，對公司盈利有所貢獻。財務面上，公司資產規模小幅縮減，現金類資產仍較充裕，但存貨規模持續走高，既佔用資金又面臨較大跌價風險。光伏產業鏈價格下行使得公司利潤虧損規模進一步擴大。儘管對外投資支出顯著減少，但經營活動內生獲現能力不足，公司仍有較大對外融資需求，債務規模持續上升，整體債務負擔偏重。憑藉較充裕的現金儲備和歷史盈餘，公司償債能力指標處於較強水平。聯合資信認為，公司整體經營風險很低，財務風險也很低，債務償付能力非常強，經營活動現金流入量和EBITDA對“通22轉債”的保障程度較高，債券違約概率仍非常低。
本次評級未進行個體調整或外部支持調整。聯合資信在報告中關注到，光伏製造行業供需失衡局面尚未根本扭轉，產業鏈各環節盈利水平和現金流短期內將持續承壓，公司仍面臨產能利用率不足的風險。但公司市場競爭力很強，精細化管理、成本控制和技術研發能力有助於保持其行業地位，加上現金類資產較充裕且融資渠道暢通，整體信用狀況有望保持穩定。可能觸發評級下調的因素包括行業競爭加劇導致公司利潤持續虧損、經營活動現金流大額淨流出，或資本支出超預期、債務負擔大幅加重，以及產權結構重大不利變化、重要股東或實際控制人發生重大信用風險事件等。評級上調的敏感性因素不適用。
截至2026年3月底，通威股份現金類資產為342.27億元，獲得銀行授信額度合計1446.89億元，其中未使用額度512.99億元，間接融資渠道暢通。同時，公司作為A股上市公司，具備直接融資渠道。2025年，公司實現營業總收入841.28億元，利潤總額虧損116.71億元；2026年一季度，營業總收入121.25億元，利潤總額虧損35.45億元。截至2025年底，公司全部債務為1096.10億元，較上年增長6.55%，資產負債率和全部債務資本化比率分別升至72.63%和68.08%。
“通22轉債”發行規模為120.00億元，截至2026年5月底債券餘額為119.8309億元，於2022年2月24日起息，期限6年。募集資金已全部用於樂山二期高純晶硅項目、包頭二期高純晶硅項目、15GW單晶拉棒切方項目及補充流動資金。報告認為，若未來公司股價持續低迷且轉股價格下修力度不足，債券持有人選擇持有至到期，公司將面臨較大的集中償付壓力。
通威股份前身為四川通威飼料有限公司，2004年在上交所上市，控股股東為通威集團有限公司，實際控制人為劉漢元。公司主營業務涵蓋飼料、食品及光伏新能源，形成“農業（漁業）+光伏”協同模式。光伏方面，公司在高純晶硅、太陽能電池和組件領域產能與市場份額均居全球前列，2025年高純晶硅和太陽能電池出貨量繼續保持全球第一，組件出貨量位居全球前五。農牧方面，公司是全球領先的水產飼料企業及重要的畜禽飼料生產企業，年飼料生產能力超過1300萬噸。