通威股份有限公司的主体长期信用等级和“通22转债”的债项信用等级均被联合资信评估股份有限公司维持为AAA，评级展望保持稳定。这一结论源自联合资信2026年6月29日发布的一份跟踪评级报告，报告编号为联合〔2026〕5081号。
报告指出，通威股份作为“农业（渔业）+光伏”双主业上市公司，行业地位突出。不过，跟踪期内光伏制造行业陷入深度调整，公司光伏产品价格和产能利用率双双下降，导致光伏业务收入进一步萎缩，且该板块毛利出现亏损。同时，公司饲料业务经营稳健，产品价格与原材料价格同步波动，毛利率相对稳定，对公司盈利有所贡献。财务面上，公司资产规模小幅缩减，现金类资产仍较充裕，但存货规模持续走高，既占用资金又面临较大跌价风险。光伏产业链价格下行使得公司利润亏损规模进一步扩大。尽管对外投资支出显著减少，但经营活动内生获现能力不足，公司仍有较大对外融资需求，债务规模持续上升，整体债务负担偏重。凭借较充裕的现金储备和历史盈余，公司偿债能力指标处于较强水平。联合资信认为，公司整体经营风险很低，财务风险也很低，债务偿付能力非常强，经营活动现金流入量和EBITDA对“通22转债”的保障程度较高，债券违约概率仍非常低。
本次评级未进行个体调整或外部支持调整。联合资信在报告中关注到，光伏制造行业供需失衡局面尚未根本扭转，产业链各环节盈利水平和现金流短期内将持续承压，公司仍面临产能利用率不足的风险。但公司市场竞争力很强，精细化管理、成本控制和技术研发能力有助于保持其行业地位，加上现金类资产较充裕且融资渠道畅通，整体信用状况有望保持稳定。可能触发评级下调的因素包括行业竞争加剧导致公司利润持续亏损、经营活动现金流大额净流出，或资本支出超预期、债务负担大幅加重，以及产权结构重大不利变化、重要股东或实际控制人发生重大信用风险事件等。评级上调的敏感性因素不适用。
截至2026年3月底，通威股份现金类资产为342.27亿元，获得银行授信额度合计1446.89亿元，其中未使用额度512.99亿元，间接融资渠道畅通。同时，公司作为A股上市公司，具备直接融资渠道。2025年，公司实现营业总收入841.28亿元，利润总额亏损116.71亿元；2026年一季度，营业总收入121.25亿元，利润总额亏损35.45亿元。截至2025年底，公司全部债务为1096.10亿元，较上年增长6.55%，资产负债率和全部债务资本化比率分别升至72.63%和68.08%。
“通22转债”发行规模为120.00亿元，截至2026年5月底债券余额为119.8309亿元，于2022年2月24日起息，期限6年。募集资金已全部用于乐山二期高纯晶硅项目、包头二期高纯晶硅项目、15GW单晶拉棒切方项目及补充流动资金。报告认为，若未来公司股价持续低迷且转股价格下修力度不足，债券持有人选择持有至到期，公司将面临较大的集中偿付压力。
通威股份前身为四川通威饲料有限公司，2004年在上交所上市，控股股东为通威集团有限公司，实际控制人为刘汉元。公司主营业务涵盖饲料、食品及光伏新能源，形成“农业（渔业）+光伏”协同模式。光伏方面，公司在高纯晶硅、太阳能电池和组件领域产能与市场份额均居全球前列，2025年高纯晶硅和太阳能电池出货量继续保持全球第一，组件出货量位居全球前五。农牧方面，公司是全球领先的水产饲料企业及重要的畜禽饲料生产企业，年饲料生产能力超过1300万吨。