铠侠控股近期股价疲软，至7月13日已较6月末水平下跌超过两成。该股是日本市场人工智能行情的标志之一，但在韩国股市下跌的连带效应下遭遇调整压力。松井证券首席市场分析师窪田朋一郎表示，存储芯片股占比较大的韩国市场走弱拖累了铠侠表现。

尽管如此，个人投资者的追捧并未降温。东京证券交易所数据显示，信用交易的买入余额处于历史最高水平。13日铠侠的净买入估算额约为8700亿日元，接近软银集团的4倍。三井住友信托资产管理公司高级基金经理佐相兼吕认为，经济基本面没有改变，AI投资带来的长期供应协议有望提供稳定收益。

但对于上述乐观看法，市场存在明显分歧。美国券商桑福德·C·伯恩斯坦的分析师马克·李将铠侠目标股价设定为4万日元，这意味着比13日股价下跌约4成。他指出，当前还有5成左右的下跌空间。与此形成对照的是，QUICK汇总的主要券商目标股价均超过10万日元。

马克·李采用分类加总估值法，区分了2028年前的利润高峰和2029年后的正常利润，并对长期供应协议带来的利润给予更高估值。其看空铠侠的最主要原因是，在当前存储芯片价格难以持续的背景下，预计每股利润将下滑，而中国的长江存储构成了关键挑战。

长江存储与铠侠同样生产NAND闪存，并在基板贴合技术方面也实现了实用化。调查公司Counterpoint Research统计显示，今年1至3月长江存储的全球NAND市场份额为13%，同比上升5个百分点。马克·李预测，到2028年长江存储将超越铠侠，占据行业第三位置。

如果长江存储大幅增产，NAND行情恐将恶化，价格破坏风险上升。与同时涉足DRAM的三星电子和SK海力士相比，仅从事NAND业务的铠侠被卷入价格竞争的可能性更高。日本国内一家证券公司透露，当前股价下跌已引发追加保证金，部分投资者因不愿追加而抛售。市场担忧，若铠侠进一步下跌，可能对整个日本股市产生广泛影响。